CSA割引とOIS割引

債券市場では、CSAはOIS割引と同じ割引を適用していますか?彼らは同じことを言っているようだが、それを確認する明確な声明を見つけることができなかった。

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3 答え

  • 「CSAディスカウント」は、多くの情報を提供しているわけではありません。つまり、取引の担保は、クレジット・サポート・アネックスの両当事者間で合意された規則に従うことを意味します。しかし、あなたはそのルールが何であるか分からないので、OISでの取引のキャッシュフローを必ずしも割り引くわけではありません。私は人々が "OISディスカウント"と互換的に "CSAディスカウント"を使用していると聞いてきましたが、彼らは完璧な CSAを想定しているからです。

  • 「OIS割引」とは、OISを使用してトランザクションのキャッシュフローを割り引くことができることを意味します。通常、これはCSAが完璧であることを意味し、両当事者は現金(または現金同等物)、毎日、

しかし、通貨の問題は依然として残っています。クロス通貨スワップの「OISディスカウント」はどういう意味ですか?第1脚または第2脚の通貨を現金で転記していますか?市場の標準的なスワップにはこれに関する規則がありますが、必ずしも明確ではありません。


注意:

CSAは、次のパラメータで高度にカスタマイズできます。

  • Instruments you can post (cash -> which ccy?, gov bond, corp bond, ... ?)
  • Is it two-way or one-way? (both parties post or just one?)
  • How often do you post? (daily, weekly, monthly, ...?)
  • Threshold: from what level of Mark-To-Market (PV) do you start posting?
  • Minimum Transfer Amount: what is the minimum MTM move which would require collateral to be transferred between parties?
  • Independent Amount: one party can be asked to post an initial margin from day 1 on top of everything else
  • Optionality: do parties have the option to choose what they want to post through time?
  • Structured CSA: e.g. capped total amount posted has become quite popular in the last few years, but you could complicate it further if you wanted to

カスタムCSAは、一般に、例えばデフォルトへのジャンプを含む特定の信用リスクを緩和するために設置されている。これらのパラメータは、すべてのパラメータの価格設定が無視できると考えられていた時点から、レガシーとしても見付かっています。 それらのすべてが、CVA、FVA、DVA、CTDVA、および資本費用を通じて、あなたの価格設定に影響を与えます。

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OIS割引は、CSA割引のサブセットです...技術的には同じものではありません。 CSAは実際には、デリバティブ取引がどのようにコラテラル化されているかどうかを管理する取引相手とのISDA契約の附属書であるクレジットサポートアネックスの略です。 CSA協定がなければ、取引は最高レベルのカウンターパーティーリスクで価格設定され、CSA料金は重要になります。多くの場合、(大手企業の)取引を担保するためのGC適格資産が適切であれば、割引はOIS曲線から外れ、したがって「OIS割引」となります。

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それはあなたのCSA契約によります。

あなたのCSAが管轄する担保プロセス内に決済機関がある場合、CSA割引はOISから手数料を差し引いたものとみなされます。

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